日前，國務院發布《關于授權和委托用地審批權的決定》。《決定》明確，將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項授權各省、自治區、直轄市人民政府批準。首批試點省份為北京、天津、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、重慶，試點期限1年。
一、農用地轉性審批權獲得不同程度下放
2020年3月12日，國務院發布《關于授權和委托用地審批權的決定》。在嚴格保護耕地、節約集約用地的前提下，進一步深化“放管服”改革，改革土地管理制度，賦予省級人民政府更大用地自主權。主要內容為：1、將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉 為建設用地審批事項授權各省、自治區、直轄市人民政府批準（新《土地管理法》第四十四條已明確）；2、涉及永久基本農田轉為建設用地或征地規模較大按土地管理法應由國務院審批的（新《土地管理法》第四十四條已明確），在北京、天津、上海、重慶四個直轄市和江蘇、浙江、廣東、安徽四省試點（省市試點為新增內容），試點期限1年，審批全部下放到省一級，其中，對試點省份進行動態調整，對連續排名靠后或考核不合格的試點省份，國務院將收回委托。
二、增強土地管理靈活性
2019年8月，中央財經委員會第五次會議提出“要改革土地管理制度，增強土地管理靈活性，使優勢地區有更大發展空間"，同月，全國人大常委會表決通過了關于修改《中華人民共和國土地管理法》。2019年12月，中央經濟工作會議提出“要改革土地計劃管理方式”、“要加快落實區域發展戰略，完善區域政策和空間布局，發揮各地比較優勢，構建全國高質量發展的新動力源”。2020年2月，自然資源部召開會議指出，將加快推進《土地管理法實施條例》修改和配套政策出臺，即將公開征求意見，并指出“今年開始改革土地計劃管理方式，不再采取因素法分解指標，實行土地要素支撐跟著項目走，總量指標完全可以滿足需求”。（注：新《土地管理法》已于2020年1月1日正式施行。）
三、解決指標浪費和低效問題
本次改革前，政府“自上而下”對土地開發權進行配置和管理，土地指標層層分解到縣一級，由于中央和地方的信息不對稱和以及地方為求政績考核而重指標申請輕批后管理，由此會造成土地指標浪費和低效問題；本次改革后，政府不再采取因素法分解指標，實行土地要素支撐跟著項目走，總量指標完全可以滿足需求，后續將按照中央下達指標到省一級統籌，市縣有項目直接報由省里配給指標，解決了市縣指標分配與實際發展需求不匹配的問題，由此解決土地指標浪費和低效問題，并推動增強土地管理靈活性，使優勢地區有更大發展空間。
四、優勢地區獲更大空間和更高質量的發展
新增建設用地指標的規模對一個地方的城市化和工業化發展具有直接的影響，本次改革土地管理制度將有利于優勢地區獲得更大空間和更高質量的發展。其中落實到房地產行業而言，主要針對于一二線城市或者經濟發展較快城市，后續此類城市發展的土地使用需求和土地供應指標之間將得到更好的匹配，也將更好的服務于“穩地價、穩房價、穩預期”精神，利于后續此類房地產市場穩定而健康的發展，也符合我們此前對于后續房地產行業政策或將遵循“先供給后需求”的支持路徑的判斷。
五、投資建議
本次肺炎疫情對全年銷售形成一定負面影響，但近期政府逆周期調控力度進一步加大，中央財政與貨幣也更趨積極，地方“一城一策”密集接力，政策或將遵循“先供給后需求”的支持路徑的判斷，預計板塊低估值將得到修復，同時全球降息潮再起、并力度加強，低利率環境下高股息房企和優質商業地產價值凸顯。此外，我們認為本次疫情對物業管理行業將是一次行業價值的再認識，疏通過往的難點痛處，推動行業進入更廣闊、更持續的黃金發展階段。
我們重申板塊推薦評級，并優選優質房企和優質物管企業，推薦：1、住宅開發：融創中國、萬科A、保利地產、金地集團、金科股份、旭輝控股、陽光城、中南建設、榮盛發展、藍光發展、華夏幸福，建議關注：世茂房地產等；2、物業管理：招商積余、綠城服務、保利物業、新大正，建議關注：碧桂園服務、永升生活服務、新城悅服務等；3、商業地產：龍湖集團、大悅城、新城控股，建議關注：華潤置地、寶龍地產等。
風險提示。新冠肺炎疫情影響超預期、房地產調控和融資政策超預期收緊。
六、個股分析
金科股份（000656）
正值業績釋放期
16年以來，金科股份推出多元激勵，積極拿地擴張，通過多手段提周轉、控杠桿，實現高質量成長，如高銷售增速、高權益比、高銷債比、高銷售/業績比、高拿地增速、高預收款等高質量指標確保后續結算資源豐富，低價拿地則確保后續毛利率無憂，而目前公司正值業績釋放期。
萬科A（000002）
繼續保持龍頭優勢
在本輪房地產小周期延長的反常周期中，萬科在住宅開發行業料將繼續保持龍頭優勢，同時公司在物業服務、商業地產、物流地產、長租公寓、養老地產和軌道物業等細分領域也已領跑行業，未來業績和估值的貢獻值得期待。
來源：財富動力網
