穆迪發布研究報告表示中國房地產行業負面展望反映了持續緊張的融資條件和銷售低迷。
據悉，負面展望反映了三個因素，對于受評開發商來說，融資條件仍將緊張，尤其是對于財務狀況不佳的開發商而言。2022年全國范圍內的合同銷售量將下降10%-15%，部分原因是低基數效應，盡管此后的下降幅度將縮小。庫存水平在短期內可能進一步上升，然后轉而下降。
此外，穆迪稱融資條件將仍然緊張，特別是對于財務狀況不佳的開發商。支持性政策將改善市場情緒，但在未來6-12個月內，這不會顯著加強開發商的流動性。雖然將較為容易獲得抵押貸款，但銀行將繼續有選擇地向開發商提供融資。債券發行將繼續受到限制，特別是在離岸市場。信托公司將繼續收窄對該行業的敞口。同時，再融資需求將對開發商的流動資金造成壓力。穆迪認為2022年將繼續有違約事件發生，包括不良交換。
值得注意的是，穆迪表示2022年全國范圍內的合同銷售將下降10%-15%。流動性緊張將限制開發商建造和銷售新房的能力。由于購房者的信心受到抑制，需求也仍然疲軟。針對具體城市的促進需求的措施可能需要時間才能見效。再加上較低的對比基數，這將導致2022年下半年的銷售下降幅度收窄。
另悉，穆迪還表示，在COVID-19再次出現的情況下，低迷的合同銷售將在未來2-3個月內提升庫存水平。穆迪預計此后庫存水平將逐漸下降，因為支持性政策有助于在2022年遲些時候縮小每月合同銷售的下降幅度。土地銷售持續下降也將意味著新項目的推出會減少。
據此，負面行業展望反映了穆迪對中國房地產行業在未來6-12個月內的信貸基本面看法。穆迪預計，在未來6-12個月內，作為開發商三大融資來源中的兩個，債券發行和信托融資仍將受限。銀行貸款可能會逐步增加，盡管貸款人將保持選擇性提供貸款。資產管理公司不太可能向受困的開發商提供大量直接流動性支持。該行業內的信貸差異化將加劇，因為財力雄厚的開發商（尤其是政府控股的開發商）會更多地受益于支持性政策，并能更好地利用各種融資渠道。
來源：觀點網
編輯：wangdc
