6月12日，惠譽確認中資企業珠海華發集團有限公司長期外幣和本幣發行人違約評級(IDRs)為“BBB”，展望為穩定。
惠譽還確認了珠海華發集團于2026年4月到期的5億元人民幣高級無抵押債券、于2024年7月到期的3億元人民幣高級無抵押債券、于2025年2月到期的2億美元高級無抵押債券和2025年11月到期的4億美元高級無抵押債券為“BBB”。
上述債券由其子公司發行，由珠海華發集團提供無條件且不可撤銷地擔保。惠譽還確認珠海華發集團的3.5億美元高級無抵押永續債券為“BBB-”。該債券也是由珠海華發集團的一家子公司發行，并由珠海華發集團提供無條件且不可撤銷地擔保。
鑒于該公司在當地一級土地開發和城市基礎設施建設中的重要作用，此次評級確認反映了珠海市政府對珠海華發集團的持續支持以及該公司與政府之間的緊密聯系。惠譽根據其《政府相關企業評級標準》對珠海華發集團進行評級，反映了珠海市政府對該公司有力控制和大力支持。
惠譽還考慮了該公司若違約將帶來的融資影響，即“很強”，按總資產計算，該公司也是該市最大的政府相關實體。珠海華發集團與包括政策性銀行在內的50多家銀行保持著牢固的銀行關系，是活躍于境內外市場的發行人。因此，若珠海華發集團或其子公司的違約將大幅提高政府和其他國有企業的融資成本。
惠譽依據其《公共服務類營收支持企業評級標準》對珠海華發集團的營收穩定性、運營風險和財務狀況進行評估。惠譽考慮到珠海華發集團多元化的業務組合和來自關鍵子公司的穩定投資收入，并通過珠海市的地理位置和資產集中度進行平衡，將珠海華發集團的營收穩定性評定為“中等”。
將其運營風險評估為“中等”，由于當地政府的直接監督，該公司擁有良好的資本規劃和管理機制；根據惠譽到2027年的基本情況預測，珠海華發集團的獨立凈債務/EBITDA比率約為42.1-44.6倍。該公司的基本情況情景表明評估為“b”區間的財務狀況為“較弱”，這一點因其強大的再融資能力、國有銀行的堅實支持以及資本市場的融資渠道而得以緩解。
另外，該公司的流動性狀況良好，擁有620億元人民幣的非限制現金余額和2260億元人民幣的未使用銀行授信額度。在并表的基礎上，截至2022年底，這足以覆蓋720億元人民幣的短期償債義務。
惠譽認為該公司的債務到期情況較為集中，這是因為，截至2022年底，直至2025年的到期債務占并表基礎上總債務的74%。在債務總額中，53%是銀行借款，33%是債券，14%是非標準融資。
來源：觀點網
編輯：jinbao
